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什么是白银期货?

时间:2015-12-22 16:20:50    来源:中国期货网    浏览次数:    我来说两句() 字号:TT

中国期货网(原名第一期货网)为您推荐上海期货交易所(SHFE)白银栏目内容《什么是白银期货?》白银期货是指以未来某一时点的白银价格为标的物的期货合约。白银期货合约是一种标准化的期货合约,由相应期货交易所制定,上面明确规定的有详细的白银规格、白银的质量、交割日期等。国内白银期货已于2012年5月10日在上海期货交易所上市。从而结束了我国作为白银生产和消费大国却长期没有价格发言权的历史。在国际市场上,比较著名的白银期货交易所有伦敦金属交易所和纽约金属交易所,其白银期货价格一直反映着并指引着现货白银的价格变动。白银价格逐步上涨,好多投资者投资白银的方式有多种,包括白银现货、白银期货、白银延期交易等,国内 本文地址:http://www.qh1.net/html/2015-12-22/4777.html

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 白银期货是指以未来某一时点的白银价格为标的物的期货合约。白银期货合约是一种标准化的期货合约,由相应期货交易所制定,上面明确规定的有详细的白银规格、白银的质量、交割日期等。国内白银期货已于2012年5月10日在上海期货交易所上市。从而结束了我国作为白银生产和消费大国却长期没有价格发言权的历史。在国际市场上,比较著名的白银期货交易所有伦敦金属交易所和纽约金属交易所,其白银期货价格一直反映着并指引着现货白银的价格变动。白银价格逐步上涨,好多投资者投资白银的方式有多种,包括白银现货、白银期货、白银延期交易等,国内众多投资者对国内白银期货充满期待,其中的杠杆作用、双向交易等等都吸引着投资者。HAE中国期货网

白银期货是指以未来某一时点的白银价格为标的物的期货合约。白银期货合约是一种标准化的期货合约,由相应期货交易所制定,上面明确规定的有详细的白银规格、白银的质量、交割日期等。国内白银期货已于2012年5月10日在上海期货交易所上市。从而结束了我国作为白银生产和消费大国却长期没有价格发言权的历史。在国际市场上,比较著名的白银期货交易所有伦敦金属交易所和纽约金属交易所,其白银期货价格一直反映着并指引着现货白银的价格变动。白银价格逐步上涨,好多投资者投资白银的方式有多种,包括白银现货、白银期货、白银延期交易等,国内众多投资者对国内白银期货充满期待,其中的杠杆作用、双向交易等等都吸引着投资者。HAE中国期货网

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标准合约HAE中国期货网

上海期货交易所白银期货交易单位为15千克/手,最小变动单位为1元/千克;白银期货标准合约的交易单位为每手15千克,交割单位为每一仓单30千克,交割应当以每一仓单的整数倍进行。HAE中国期货网

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正式上市HAE中国期货网

2012年5月10日,白银期货正式挂牌上期所,这也是我国上市的第二个贵金属期货品种。其一度跳水后再度回升,全天成交超30万手。HAE中国期货网

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上市意义HAE中国期货网

1.白银期货合约设计大小适中HAE中国期货网

白银价格6-7元/克来计算,一张白银期货合约的价值也就在90000元-105000元之间,如果按期货公司规定的保证金12%来计算一般在1万元左右。对比日本和印度,美国的白银期货合约交易单位是相对较HAE中国期货网

大的。和多数品种相比较,就国内白银期货合约的大小设计来看,算得上中规中矩。HAE中国期货网

2.保证金制度设计有利于提高套保资金使用效率HAE中国期货网

白银期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准中,与黄金期货设计相同,有4个档次:7%、10%、15%、20%。该设计有别于螺纹钢线材等多档比例,简化交易保证金比例,降低最高比例,有利于白银期货套保资金的使用效率提高和优化。HAE中国期货网

3.涨跌停板制度设计上与其他品种有细微变化HAE中国期货网

当D1、D2交易日遇到白银期货同向单边涨跌停板时,在D2日白银期货合约的涨跌停板幅度为在D1交易日涨跌停板幅度的基础上增加6个百分点,提高幅度比黄金螺纹钢线材都要高1个百分点。HAE中国期货网

4.限仓制度设计上有利于企业套期保值HAE中国期货网

在限仓制度设计上,白银期货合约在不同时期限仓比例和持仓限额规定上,非期货公司会员和客户在交割月份限仓600手,高于黄金期货规定的300手,有利于白银相关企业参与套期保值。HAE中国期货网

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影响分析HAE中国期货网

价格的历史走势HAE中国期货网

从历史来看白银价格在20世纪70年代末、80年代初达到了高峰,并诱发了“亨特兄弟事件”。事件中,供需不平衡是银价历史高峰诱因,并凸显出了白银市场容量相对较小,较容易受操纵的特点。 首先来看供给端,当时的大环境是自60年代中后期美国政府开始大肆减持白银,到了1971年美国政府的白银库存从1959年的高点6.5万吨下降到只有5300吨。1965年美国白银的总供应量到达2.3万吨,其中1.24万吨的白银来自美国财政部,从那以后财政部退出了白银市场,总的供给也逐渐回落。由于供应量充足,白银在70年代初的价格只有1.5美元/盎司左右。HAE中国期货网

需求方面,整个70年代制造加工业的需求在增加,随着美国政府白银抛售的完结,这段时间白银的需求远远超过了供给,供需缺口曾达到1.3万吨,而此时“亨特兄弟”认为有利可图,开始大量买入白银期货、期权合约并囤积白银现货,准备操控白银价格。到1979年底,他们已控制了纽约商品交易所53%的存银和芝加哥商品交易所69%的存银,拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。在他们的控制下,白银价格不断上升,到1980年1月17日,银价已涨至每盎司48.7美元。1月21日,银价已涨至有史以来的最高价,每盎司50.35美元,上涨了8倍多。这种疯狂的投机活动,造成白银的市场供求状况与生产和消费实际脱节,市场价格严重地偏离其价值。最后,纽约商品期货交易所在美国商品期货交易委员会(CFTC)的督促下,对1979至1980年的白银期货市场采取措施,这些措施包括提高保证金、实施持仓限制和只许平仓交易等。其结果是降低空盘量和强迫逼仓者不是退出市场就是持仓进入现货市场,当然,由于占用了大量保证金,持仓成本会很高。当白银市场的高潮在1980年1月17日来临之时,意图操纵期货价格的亨特兄弟无法追加保证金,在1980年3月27日接盘失败,白银价格暴跌收场。 在2011年时,由于欧美债务危机的影响,白银的避险需求和投资需求被市场过度炒作,游资大量涌入白银市场,价格一度接近历史最高点。但随着欧债危机缓解,游资逐渐撤离,白银价格迅速回落,重回20~30美元的震荡区间。白银的历史走势表现出白银价格走势易受操纵,波动幅度大的特点。HAE中国期货网

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投资注意事项HAE中国期货网

白银期货投资应注意三个方面:第一是要清楚地把握白银的价格波动规律,白银价格具有高波动性的特征,白银价格波动幅度不仅大于黄金价格的波动幅度,同时白银价格的异常波动较多,幅度较大,随机性较强,风险性较大。第二要注意期货投资的风险特点,保证金交易和无负债结算制度对投资者的资金管理能力有很高的要求;第三要结合白银避险资产和风险资产的特性,根据期货趋势交易的原则,合理选择交易方向和入市时间。HAE中国期货网

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黄金期货关系HAE中国期货网

由于黄金白银均具金融和金属属性,价格受相同的因素影响,因此黄金白银价格具有很强的相关性,两者存在比价关系。在交易过程中,黄金期货和白银期货存在联动关系,具体表现在价格的趋同性和方向的一致性。从历史数据看,黄金白银价格的变动率基本在-0.03—0.03之间,白银价格的变动率稍大于黄金价格的变动率,白银价格的波动性较大。黄金价格稳定性较强,白银价格的稳定性较弱,因此白银的风险性较强。HAE中国期货网

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黄金及美元关系HAE中国期货网

白银黄金的关系:需求不同决定价格比值变动HAE中国期货网

黄金白银虽然都属于贵重金属,因此相关系数高达0.87,但二者的兑换关系不是一成不变的,从1970年初的1盎司黄金兑换18盎司白银,发展到今日的1盎司黄金兑换42盎司白银,期间也出现了很多波折,比如1991年2月份,曾创下了1盎司黄金兑100盎司白银的历史最高纪录,同样1980年1月,也出现过1盎司黄金兑14盎司白银的历史最低纪录。 我们回顾一下出现的三次黄金白银的比值大幅波动况,2008年7月到08年10月,金价与银价的比值由51窜到84,黄金相对白银“变贵”,究其原因,是因为全球金融危机爆发,经济大幅下滑探底,白银的工业需求大幅萎缩,致使银价下跌44.46%,而黄金同期仅下跌了11.86%;03年5月到06年4月,则是全球经济活动非常活跃,大宗商品价格普涨,白银上涨185.32%,而同期黄金上涨65.66%;第三次爆发于97年的亚洲金融危机,当时大量海外资本涌入美国避险,美元大幅攀升,金价受制,而白银在经济增长中价格却上涨69.56%。总的来看,白银的涨跌还是非常显著地受经济活动的扩张和收缩的影响,而黄金受的此类影响较弱,更多反映了保值抗通胀的属性。HAE中国期货网

白银与美元的关系:整体呈现负相关关系HAE中国期货网

白银与美元的关系,纵观过去40年的历史,70年代初到1982年,从大的趋势上看,白银的价格和美元指数是绝对的负相关;82年到83年以及85年到87年曾出现过两次短暂的背离,但整体上这种关系一直在延续,直到80年代末。90年代这10年两者的表现比较扑朔迷离,比较难看出具体的规律,美元指数在80与100之间震荡,而银价则在5至10美金每盎司的范围。2000年以来两者重新回到负相关的关系。所以可以说在过去40年的大部分时间里银价都和美元呈现负相关,特别是最近10年。HAE中国期货网

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影响价格因素HAE中国期货网

工业需求:白银的商品属性将会是最关键的因素之一HAE中国期货网

根据第二章的数据分析可以知道,白银每年约50%的需求来自工业,虽然投资需求增长迅速,但仍只占总需求的16.84%。根据GFMS的预测,到2015年白银的工业使用量将接近其总需求的70%。白银的商品属性将会是持续影响白银价格的最关键的因素之一。HAE中国期货网

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投资需求:近十年银价上涨主要动力HAE中国期货网

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考察过去十年白银价格变化,2003年白银价格上涨了28%,主要源于强劲的投资和制造加工需求,特别是从第三季度开始看到明显的价格上涨。到了2004年白银价格进一步增长,主要源于投资者对白银兴趣的增长,这一年机构买方投资者在期货交易所有大量操作。05、06两年这种趋势得到延续,特别是06年银价实现了50%左右的增长,达到了26年的高点,相比黄金,白金作为贵金属投资品种涨幅更大,背后的推动力仍然是投资需求的增加,一个标志性的事件是首只白银ETF Barclays的iShares Silver Trust在06年4月份出现。07年到08年上半年这种投资趋势没有改变,直到08年下半年随着经济情况的恶化迅速加剧,白银工业端的需求放缓明显,同时白银最为贵金属的保值属性又不如黄金,所以银价经历了明显的下跌,且幅度大于黄金。尽管银价在08年后半段发生下跌,但流入三支主要白银ETF的资金却创记录达到9300万盎司;银币奖章的铸造也创造记录相比上年增长了63%,达到6500万盎司,显示出欧美投资者对实物白银的极大热情。随着经济环境的改善,银价在09年以及刚刚过去的10年又分别上涨了50%和80%(历史第二增长率)。09年的增长主要归功于ETF和实物白银的投资,其中09年白银ETF对实物的持有增加了4040吨,银币奖章的制造也达到了2426吨,这些投资主要来源于个人投资者。HAE中国期货网

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成本因素:白银受成本因素影响较小HAE中国期货网

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由于白银70%的生产来自于的伴生矿,因此白银的独立生产成本相对较低,而且由于各个产商生产技术的差异,白银生产成本相差较大。根据2009年的数据统计,全球前16大白银生产企业生产白银的平均成本为5.75美元/盎司,较2008年增长约6%,而该年的白银均价为14.68美元/盎司,下跌约2%。白银价格与生产成本相差较远,价格受成本影响较小。HAE中国期货网

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通胀因素:通胀推高白银保值属性HAE中国期货网

为了应付08年金融危机以来的经济衰退,各国央行不断扩大资产负债表,推行宽松的货币政策,向市场持续注入流动性,通胀在全球蔓延,纸币购买力不断下降。面对通胀的侵蚀,投资者们不断买入金银进行资产保值,金银价格不断走高。HAE中国期货网

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避险情绪:作为贵金属,白银也有避险属性HAE中国期货网

“金银天然不是货币,货币天然是金银”。“乱世买黄金”的思想深入人心,当全球面临危机的时候,黄金都会被投资者追捧,而白银同样作为具有货币历史的贵金属,也逐渐受到投资者关注。2011年欧美债务危机大爆发,推升黄金白银价格的暴涨。此外,我们还需要认识到的是,虽然白银具有避险属性,但是由于其工业需求巨大,商品属性会抑制经济危机中白银价格的上涨,投资者需要根据特殊情况具体分析。HAE中国期货网

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全球金融因素:影响优先程度仅次于投资需求HAE中国期货网

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全球金融因素是影响银价的重要因素,影响优先程度仅此于投资需求,但影响的持续性更强,是中线投资者必须掌握和分析透彻的因素。其中基金持仓量的变化是投资者们需要重点关注的内容。世界上最大的白银ETF市美国巴克莱资本旗下的IShares Silver Trust(SLV)公司的白银ETF,它的持仓路线可以作为世界白银基金持仓路线的很好的样本。它的白银持仓量变化往往对白银价格的中期走势有很好的指导作用,投资者可以根据它的持仓量的变化来判断后市中期趋势的参考。 股票市场是间接的的来影响白银市场的走势情况。HAE中国期货网

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需求供给HAE中国期货网

从全球白银供需数据看,白银供求基本平衡。白银供应图表(单位:百万盎司),从图6可以看到白银供给中矿山生产量和再生银生产量在增长。2011年矿山生产量与再生银产量合计为101830万盎司。HAE中国期货网

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夜盘交易HAE中国期货网

中国证监会相关负责人2013年4月12日表示,为了推进国内商品市场的国际化进程,方便投资者进行风险管理,证监会拟选择黄金白银期货开展连续交易试点。上期所在每周一到周五的晚上9点到次日凌晨2点30分作为连续交易时间。HAE中国期货网

  上述连续交易时间与上海黄金交易所夜盘时间基本一致,也与芝加哥商品交易所旗下成交量最大的黄金电子盘的活跃时段相吻合。HAE中国期货网

  上期所已经基本完成了连续交易的相关规则制定,并公开征求了市场意见。在根据征求意见的基础上,上期所将正式对外发布。对于连续交易所涉及的夜间资金汇划、交易系统改造、应急保障等工作,上期所也正在协调有关方面积极准备。HAE中国期货网

上海期货交易所于2013年7月5日正式开始黄金白银期货的夜盘交易。HAE中国期货网

根据白银的品种特性、市场条件和国内外相关市场的交易时间,上海期货交易所拟将每周一至周五的21:00至次日凌晨2:30作为连续交易时段。此时段与上海黄金交易所夜盘时间基本一致,并覆盖了芝加哥商业交易所集团(CME Group)旗下成交量最大的黄金电子盘的活跃交易时段(北京时间21:00—2:00),及伦敦金银市场协会每日第二次现货定盘价时间(北京时间23:00)。连续交易的推出,将有利于国内客户及时消化国际市场信息,通过国内市场管理风险。HAE中国期货网

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中国期货网(原名第一期货网)为您推荐上海期货交易所(SHFE)白银栏目内容《什么是白银期货?》白银期货是指以未来某一时点的白银价格为标的物的期货合约。白银期货合约是一种标准化的期货合约,由相应期货交易所制定,上面明确规定的有详细的白银规格、白银的质量、交割日期等。国内白银期货已于2012年5月10日在上海期货交易所上市。从而结束了我国作为白银生产和消费大国却长期没有价格发言权的历史。在国际市场上,比较著名的白银期货交易所有伦敦金属交易所和纽约金属交易所,其白银期货价格一直反映着并指引着现货白银的价格变动。白银价格逐步上涨,好多投资者投资白银的方式有多种,包括白银现货、白银期货、白银延期交易等,国内 本文地址:http://www.qh1.net/html/2015-12-22/4777.html

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